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新華財經(jīng)上海9月23日電 中信證券研報分析認為，2022年至2025年，存款搬家趨勢逐步顯現(xiàn)，政策引導(dǎo)利率下行、銀行凈息差收窄與存款定期化壓力、居民資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向共同推動資金從存款分流。盡管存款搬家整體比例有限，但對非銀資管（銀行理財、保險、公募基金等）仍是可觀增量，低風(fēng)險資管產(chǎn)品仍是主流配置方向，但近期風(fēng)險偏好抬升的趨勢已經(jīng)開始，未來居民風(fēng)險偏好或呈“漸進式提升”。部分資金開始逐漸增配固收+產(chǎn)品，銀行理財固收+規(guī)模前8個月增長1.1萬億以上，險資上半年增配股票達6400億以上，此外，當前直接進入股市的增量資金仍以高凈值客群為主，大量普通居民并未入市，股債資金并未發(fā)生大規(guī)模實質(zhì)性流動，股債蹺蹺板后續(xù)大概率趨于鈍化，債市繼續(xù)下跌的空間有限。

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